Peruncit fesyen Padini Holdings Berhad terus berdepan kemerosotan keuntungan walaupun jualannya kekal stabil, mencerminkan tekanan margin dalam persekitaran pengguna Malaysia yang lembap. Pada masa sama, syarikat itu mengekalkan pembayaran dividen dan baru sahaja melepasi satu siasatan Suruhanjaya Pencegahan Rasuah Malaysia (SPRM) tanpa sebarang pertuduhan.

Bagi suku ketiga tahun kewangan 2026 yang berakhir 31 Mac 2026, Padini mencatatkan keuntungan bersih RM60.5 juta, turun daripada RM72.0 juta setahun sebelumnya. Hasil susut kira-kira 2.3 peratus kepada RM624.5 juta, manakala keuntungan sebelum cukai merosot kira-kira 13.9 peratus akibat jualan lebih rendah dan kos operasi lebih tinggi. Untuk sembilan bulan pertama, keuntungan bersih turun kepada RM122.2 juta daripada RM147.8 juta.

Pihak pengurusan menyifatkan sektor peruncitan masih mencabar berikutan kemerosotan kuasa beli pengguna yang didorong kenaikan kos, ketegangan perdagangan, inflasi dan kadar faedah. Namun syarikat menegaskan komitmennya terhadap kawalan kos dan pengurusan modal kerja.

Masalahnya margin, bukan jualan

Melihat tren beberapa tahun, hasil Padini sebenarnya stabil, meningkat daripada RM1.822 bilion pada 2023 kepada RM1.938 bilion pada 2025. Yang merosot ialah keuntungan, daripada RM222.7 juta atau margin 12.2 peratus pada 2023 kepada RM154.8 juta atau margin 8.0 peratus pada 2025. Ini menunjukkan cabaran utama syarikat terletak pada margin keuntungan yang terhimpit, bukan jumlah jualan.

Padini kekal sebagai pembayar dividen yang konsisten. Bagi tahun kewangan 2026, syarikat mengisytiharkan dividen interim keempat 1.8 sen sesaham serta dividen khas 2.0 sen sesaham, dibayar pada 29 Jun 2026. Pada harga saham semasa yang tertekan, sekitar RM1.43, pulangan dividennya berada pada julat tinggi satu angka peratus.

Bayang-bayang SPRM yang berlalu

Pada April 2026, SPRM membekukan 21 akaun bank milik Padini dan lima anak syarikatnya di bawah Akta Pencegahan Pengubahan Wang Haram. Syarikat menegaskan siasatan itu menyasarkan pihak luar, bukan Padini sendiri, dan tiada pengarah, pegawai atau pekerjanya ditahan atau didakwa.

Pada 16 Julai 2026, SPRM menyahbekukan kesemua akaun tersebut tanpa sebarang tangkapan, pertuduhan atau pelucuthakan terhadap Padini. Harga sahamnya melonjak kira-kira 16 peratus pada hari berkenaan. CIMB Securities mengekalkan cadangan beli dengan sasaran harga RM1.80, menyifatkan penyahbekuan itu menghilangkan bebanan operasi dan kewangan. Sejak itu, harga saham surut semula ke sekitar RM1.43.

Antara nilai dan pertumbuhan

Bagi pelabur, gambaran Padini bercampur. Faktor menyokong termasuk penilaian yang rendah selepas saham jatuh kira-kira 20 peratus tahun ini, dengan nisbah harga-pendapatan pada paras rendah berbanding sejarahnya, kunci kira-kira yang kukuh, dan dividen yang konsisten. Faktor yang membimbangkan pula termasuk keuntungan yang masih menurun, persekitaran pengguna yang lemah, dan persaingan sengit daripada peruncit fesyen segera termasuk platform dalam talian seperti Shein dan Temu.

Padini turut kekal sebagai sekuriti patuh Syariah dalam senarai Suruhanjaya Sekuriti Malaysia, dan tidak termasuk dalam saham yang dikeluarkan dalam semakan Mei 2026. Tahun kewangan Padini berakhir 30 Jun, jadi keputusan penuh tahun kewangan 2026 dijangka pada akhir Ogos, yang akan menunjukkan sama ada kemerosotan keuntungan mula stabil.

Rencana ini ialah ringkasan berdasarkan penyata kewangan dan laporan media, dan bukan nasihat pelaburan. Sebarang keputusan pelaburan bergantung pada matlamat, jangka masa dan toleransi risiko masing-masing.