Tahun rekod sukuk Malaysia: terbitan global dilanggan 4.7 kali, kini giliran pelabur runcit

Dalam ucapan Belanjawan 2027 pada 9 Oktober lalu, Perdana Menteri Datuk Seri Anwar Ibrahim mengumumkan satu inisiatif yang mungkin terlepas pandang di sebalik tumpuan kepada pengurangan cukai pendapatan dan bantuan tunai: sukuk simpanan runcit bertoken. Buat pertama kali, rakyat biasa akan dapat melabur dalam sukuk kerajaan menerusi platform digital dan memilih sendiri sama ada dana mereka menyokong pendidikan, kesihatan atau perlindungan sosial golongan berpendapatan rendah.

Pengumuman itu tiba pada tahun yang boleh dianggap paling cemerlang bagi pasaran sukuk Malaysia dalam tempoh sedekad. Terbitan sukuk global kerajaan pada Julai dilanggan melebihi empat kali ganda pada kadar paling rendah dalam sejarah, agensi penarafan S&P Global menobatkan Malaysia sebagai penggerak utama pertumbuhan sukuk dunia, dan saiz keseluruhan pasaran modal Islam negara kini menghampiri RM2.75 trilion.

Sukuk runcit bertoken buka pintu kepada penyimpan biasa

Selama ini pasaran sukuk Malaysia didominasi pelabur institusi seperti kumpulan wang persaraan, pengurus dana dan bank. Sukuk simpanan runcit bertoken yang diumumkan dalam Belanjawan 2027 bertujuan mengubah keadaan itu dengan membenarkan orang ramai membeli sukuk kerajaan dalam jumlah kecil, sekali gus menawarkan alternatif simpanan patuh syariah selain akaun tetap dan unit amanah.

Asas teknologinya sudah diuji. Khazanah Nasional menerbitkan sukuk bertoken perintis bernilai RM100 juta pada April tahun ini dengan kerjasama Suruhanjaya Sekuriti, manakala CIMB pada Ogos menguji penyelesaian deposit bertoken untuk melunaskan sukuk bertoken bernilai RM1.38 bilion. Belanjawan 2027 turut menyediakan insentif cukai untuk mengukuhkan ekosistem ini, termasuk pengecualian cukai pendapatan 40 peratus bagi pengurus dana patuh syariah untuk tahun taksiran 2028 hingga 2030 serta potongan kos terbitan sukuk yang diluluskan Suruhanjaya Sekuriti.

Terbitan global AS$1.5 bilion dilanggan 4.7 kali ganda

Kemuncak tahun ini ialah kepulangan Malaysia ke pasaran sukuk antarabangsa pada Julai selepas lima tahun. Menurut Kementerian Kewangan, terbitan sukuk global bernilai AS$1.5 bilion itu menarik permintaan sehingga AS$9.5 bilion, menjadikannya terlebih langganan sebanyak 4.7 kali ganda.

Permintaan tinggi itu membolehkan kerajaan menetapkan harga pada spread paling sempit pernah dicapai mana-mana terbitan sukuk global Malaysia. Tranche 5.75 tahun ditetapkan pada kadar keuntungan 4.612 peratus setahun, hanya 15 mata asas melebihi hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat, manakala tranche 10 tahun pada 4.949 peratus atau 25 mata asas. Dalam bahasa mudah, pelabur antarabangsa sanggup meminjamkan wang kepada Malaysia pada kos yang hampir setara dengan negara maju, dan penjimatan kos pinjaman itu akhirnya mengurangkan beban pembayaran faedah yang ditanggung pembayar cukai.

Malaysia jadi penampan ketika terbitan rantau Teluk merosot

Laporan S&P Global Ratings menunjukkan terbitan sukuk dunia mencecah AS$129 bilion pada separuh pertama 2026, meningkat daripada AS$112.3 bilion dalam tempoh sama tahun lalu. Pertumbuhan itu dicapai walaupun terbitan di rantau Teluk menguncup sembilan peratus akibat konflik di Asia Barat, dan penampannya ialah Malaysia.

Terbitan mata wang asing dari Malaysia bertambah AS$7.3 bilion, diterajui Perbadanan Pengurusan Mudah Tunai Islam Antarabangsa atau IILM yang beribu pejabat di Kuala Lumpur. S&P mengekalkan unjuran terbitan sukuk global antara AS$270 bilion hingga AS$280 bilion bagi keseluruhan tahun ini. Kedudukan itu mengesahkan peranan Malaysia sebagai pasaran rujukan yang mampu menstabilkan aliran terbitan dunia ketika rantau lain bergolak.

Pasaran modal Islam RM2.75 trilion kekal nombor satu dunia

Di dalam negara, laporan tahunan Suruhanjaya Sekuriti merekodkan saiz pasaran modal Islam sebanyak RM2.75 trilion pada akhir 2025, meningkat 4.3 peratus setahun dan mewakili hampir dua pertiga keseluruhan pasaran modal bernilai RM4.3 trilion. Daripada jumlah itu, sukuk terkumpul berjumlah RM1.43 trilion manakala permodalan saham patuh syariah mencakupi 63.7 peratus nilai pasaran Bursa Malaysia.

Pengiktirafan antarabangsa turut kekal. Indeks Pembangunan Kewangan Islam atau IFDI yang diterbitkan LSEG bersama ICD meletakkan Malaysia di tangga pertama daripada 140 negara dalam edisi 2025, mendahului Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu. Laporan sama mengunjurkan aset kewangan Islam global mencecah AS$9.7 trilion menjelang 2029, satu pai yang semakin besar untuk direbut.

Saingan Teluk dan piawaian baharu menguji kelebihan sedia ada

Kedudukan nombor satu itu bagaimanapun tidak terjamin. Arab Saudi dan Emiriah Arab Bersatu sedang melabur besar-besaran untuk membina hab kewangan Islam masing-masing, dan jurang mata dalam indeks IFDI semakin mengecil dari tahun ke tahun. Dalam segmen sukuk mampan pula, Fitch Ratings melaporkan penerbit Malaysia menguasai 67 peratus terbitan sukuk ESG global pada separuh pertama 2026, tetapi pasaran ESG keseluruhannya menguncup 32 peratus kepada AS$4.9 bilion.

Satu lagi perkembangan yang diperhatikan pasaran ialah cadangan semakan Piawaian Syariah 62 oleh AAOIFI, badan piawaian kewangan Islam antarabangsa, yang boleh mengubah struktur sukuk daripada bersandarkan penaja kepada bersandarkan aset. S&P menilai perubahan itu tidak akan menjejaskan jumlah terbitan tahun ini, namun kesannya dalam jangka panjang masih belum jelas. Bagi rakyat Malaysia, taruhannya praktikal: pasaran sukuk yang dalam mengekalkan kos pinjaman negara yang rendah, menyokong ribuan pekerjaan profesional dalam sektor kewangan Islam, dan kini melalui sukuk runcit bertoken, menawarkan saluran simpanan baharu yang sebelum ini tertutup kepada orang biasa.